Die BoJ: Ueda verpflichtet sich, den Leitzins von seinem aktuellen Niveau anzuheben, um die Inflation auf dem Zielwert der Notenbank zu verankern, und formuliert damit die Reaktionsfunktion neu statt deren Niveau.

Die Notenbanken schreiben ihre Reaktionsfunktionen neu statt ihre Zinsniveaus. Uedas Kurswechsel in Japan und das 3 %-Ziel der National Bank of Georgia für 2026-2028 verengen beide, worauf die geldpolitischen Entscheidungsträger nach eigener Aussage reagieren werden, und überlassen das Tempo der Anpassung den Entwicklungen im Nahen Osten, der KI-Nachfrage und den Devisen statt der Inflationszahl selbst. Dieselbe Neufassung zieht sich durch die Instruction No. 7432-U der Bank of Russia, die den Haushaltskreditkanal der Transmission in die geänderte Schuldenlastquote verlagert und weg vom Leitzins allein. Dagegen lässt die Vollzuteilung der ECB zum festen Satz ihren Tendersatz den Euro-Geldmarkt deckeln statt signalisieren, und die grüne Aufstockung der Bundesbank zeigt, dass das lange Ende mehr Laufzeitentschädigung verlangt als die fünfjährige Linie. Die Warnung des Development Committee, dass Fragmentierung nun die bestimmende Restriktion ist, verbindet dies: Die von ihm genannten Schocks bei Energie, Düngemitteln und Logistik sind genau die externen Abweichungen, die Georgien nach eigener Aussage ignorieren wird.