Die Fed hebt ihre Zielspanne auf 4 % an, mit PCE bei 3,8 %, und strafft in einen KI-Rechenzentrum-Anleihenboom hinein, den die Dallas Fed für die Laufzeitprämie verantwortlich macht.

Die Zinserhöhung der Fed auf 4 % und die Multi-Billionen-Dollar-KI-Capex-Schätzung der Dallas Fed beschreiben einen Mechanismus von zwei Enden: langlaufende Rechenzentrumsemissionen, die in diesem Jahr in die Hunderte von Milliarden laufen, treiben die Laufzeitprämie nach oben, während die Fed in sie hinein strafft, und die Bewegung von etwa einem Drittel Prozentpunkt über die Kurve vom kurzen Ende bis zur Zehnjahresrendite ist der Preis für beides. Indiens Straffung läuft in dieselbe Richtung aus einem anderen Grund — die RBI erhöhte den Repo-Satz auf 5,5 % erst, nachdem ihre Übernachtabsorption das Ziel erreicht hatte, und ihre 29-tägige Abflussoperation zog Gebote weit unter dem angekündigten Betrag an, sodass Banken den Cut-off-Floor für einen Monat festschreiben, anstatt täglich Bargeld zu parken. Der Reserveabfluss der Ukraine und der Leistungsbilanzüberschuss Koreas sind das Spiegelpaar: Beide sind externe Puffer, aber Koreas Überschuss übersteigt seinen Finanzkontenaufbau, während die Interventionen und Schuldenrückzahlungen der Ukraine die Partnerzuflüsse übersteigen. Die Sanktions-Wiederaufnahme der Bahamas und die BIP-indexierten Schwellenwerte der PRA teilen einen Compliance-Kanal statt eines Marktkanals, und die kirgisischen Fünf- und Zehnjahresauktionen setzen positive Laufzeitkosten gegen eine Kurve, die nahezu kostenloses Geld eingepreist hatte.