Die ECB hob ihren Einlagensatz auf 2,5 % an, als die Energieinflation 14,3 % erreichte, und das Defizit des Euroraums 2026 weitet sich auf 3,6 % des BIP aus.

Die Zinserhöhung der ECB ist eine angebotsseitige Reaktion: Die Energieinflation bei 14,3 % und Öl bei 97 $/barrel drängen die Notenbank zur Straffung, selbst während die Projektionen der Mitarbeiter nur ein Wachstum von 0,9 % vorsehen, sodass die Ausweitung des Defizits des Euroraums 2026 auf 3,6 % des BIP von 3 % des BIP die fiskalische Folge einer Geldpolitik ist, die die importierten Brennstoffkosten nicht senken kann. Derselbe Energieschock zieht sich durch den Raffineriekomplex, wo Kapazitätskürzungen und ein Defizit bei Kraftstoffen die Diesel-, Benzin- und Jet-Cracks über ihren Niveaus von 2022 gehalten haben, und durch die WAEMU, wo die BCEAO ihre prognostizierte Inflationsbeschleunigung auf Spannungen im Nahen Osten zurückführt, die Erdöl- und Frachtkosten heben — eine Ursache, zwei Peripherien. Der Riksbank-Thedéen und die ECB lesen dieselben Rohstoffpreisdaten in entgegengesetzte Richtungen: Thedéen will eine Zinserhöhung bereits im November wegen hoher Energie- und Rohstoffpreise, während das eigene Protokoll der ECB festhält, dass der Anteil der Variation der Terminprämien des Euroraums, der durch US-Schocks erklärt wird, auf etwa ein Fünftel gefallen ist, was die Staats-Spreads gegenüber OIS weitgehend stabil hält — eine Entkopplung, die der ECB Spielraum gibt, den die Riksbank nicht braucht.