Die Bank of Mongolia senkt ihr mittelfristiges Inflationsziel auf 5 % von 6 % und bittet das Parlament um ihre Rekapitalisierung, wodurch die Kosten ihrer Hypotheken- und Preisstabilisierungsprogramme auf die Bilanz des Staates verlagert werden.

Die Notenbanken verlagern Risiken auf die Bilanzen der Staaten, anstatt sie selbst zu absorbieren. Der Rekapitalisierungsantrag der Mongolei und die Aufnahme börsengehandelter Unternehmens- und Hypothekenanleihen in die Lombard-Liste durch die Bank of Russia sind derselbe Mechanismus: Die Bilanz der Notenbank wird durch den Staat oder durch die Sicherheiten der Emittenten, die sie unterstützen soll, saniert. Der Deutschlandfonds ist das Spiegelbild, wobei 30 Mrd. € an Bundesmitteln und Garantien 130 Mrd. € an privaten Investitionen mobilisieren und der Rohstoffbereich bereits Verpflichtungen bei Lithium- und Seltene-Erden-Projekten eingegangen ist. Lanes KI-getriebener Anstieg der langfristigen Zinsen und Nagels Argument zum Goldanteil beschreiben die andere Seite dieser Verlagerung: Die Staatsverschuldung steigt, während die Reserveportfolios von auf Euro lautenden Vermögenswerten weg diversifizieren. Die Übernacht-Abschöpfung der RBI und die stillschweigende Reservenfreigabe der Bank of Korea lassen den Markt beide ohne klare Lesart darüber, wie viel Liquidität die Behörden abzuziehen bereit sind.