Die Lage
Die Bilanz der Bank of Japan vom August zeigt, dass die Geldbasis erstmals seit Monaten schrumpft, angetrieben durch einen starken Rückgang der Reserveguthaben und eine Verschiebung der Einlagen der öffentlichen Hand in eine größere negative Position. Die direkten JGB-Käufe fielen auf 2,32 Bio. ¥, während die Tilgungen auf −1,78 Bio. ¥ stiegen, eine Kombination, die die Geldmarktbedingungen verschärft und die kurzfristigen Zinsen nach oben treiben könnte. In der Zwischenzeit bleibt das Sicherheitenrahmenwerk der Zentralbank in Russland stabil, wobei der Abschlagskoeffizient für eine bestimmte Bundesanleihe nahe eins liegt, sodass Banken fast den vollen Marktwert der Anleihe als Kredit erhalten können. Diese beiden Entwicklungen, obwohl in unterschiedlichen Märkten, hängen beide von der Mechanik der Liquiditätsbereitstellung der Zentralbank und ihrer Übertragung auf die Anleihepreisbildung ab.
Auf der Beobachtungsliste
- Beobachten Sie am 2026-09-08 die nächste JGB-Kaufoperation der BoJ auf eine weitere Reduzierung des monatlichen Betrags unter 2,32 Bio. ¥.
- Beobachten Sie die Giroguthaben der BoJ für die September-Veröffentlichung, um zu sehen, ob die Reserveguthaben weiter unter 390,54 Bio. ¥ fallen.
- Beobachten Sie die nächste Aktualisierung der Sicherheitenliste der Bank of Russia auf eine Änderung des Abschlagskoeffizienten für die Anleihe RU000A10DQB6 von seinem aktuellen Niveau nahe eins.
- Beobachten Sie die Veröffentlichung der Reservevermögen des japanischen Finanzministeriums für September, um zu sehen, ob die offiziellen Reservevermögen weiter von 1,21 Bio. $ zurückgehen.
Die wichtigsten Meldungen
Warum es zählt Die schrumpfende Geldbasis der BoJ, mit Reserveguthaben von 390,54 Bio. ¥ und Einlagen der öffentlichen Hand von −9,26 Bio. ¥, verschärft die Geldmarktliquidität und könnte die JGB-Renditen nach oben treiben und den größten Anleihemarkt der Welt neu bewerten.
Die JGB-Bestände stiegen leicht auf 519,93 Bio. ¥, während die direkten JGB-Käufe mit einem reduzierten Tempo von 2,32 Bio. ¥ fortgesetzt wurden, gegenüber dem Niveau von Juli. Die Reduzierung der Geldbasis signalisiert straffere Geldmarktbedingungen, was kurzfristige Zinsen nach oben drücken und die Preisbildung japanischer Staatsanleihen beeinflussen könnte.
Die Kontraktion der Giroguthaben spiegelt eine Kombination von Faktoren wider: Die Reserveguthaben fielen von 390,54 Bio. ¥ gegenüber dem Niveau von Juli, und die Einlagen der öffentlichen Hand schwangen auf eine größere negative Position von −9,26 Bio. ¥. Die Verkäufe von JGBs an die Regierung im Rahmen von Rückkaufvereinbarungen expandierten auf −37,37 Bio. ¥, gegenüber einer negativen Position im Juli, was auf erhöhte fiskalische Kassengeschäfte hindeutet. Die Banknoten im Umlauf beliefen sich auf 114,87 Bio. ¥, während die Münzen stabil bei 4,58 Bio. ¥ blieben. Die Bestände an Unternehmensanleihen sanken auf 1,36 Bio. ¥ gegenüber dem Niveau von Juli, und die ETF-Bestände beliefen sich auf 36,98 Bio. ¥.
Für Anleger impliziert die schrumpfende Geldbasis einen schrittweisen Rückzug der Unterstützung der Zentralbank, was zu höherer Volatilität bei den JGB-Renditen und einer steileren Renditekurve führen könnte. Die reduzierten direkten Käufe der BoJ und die größeren Tilgungen von −1,78 Bio. ¥ (gegenüber einer negativen Position im Juli) deuten auf ein langsameres Tempo der Bilanzausweitung hin, was das Angebot an JGBs am Markt erhöhen könnte. Dies könnte die fiskalischen Finanzierungskosten erhöhen, insbesondere da die Regierung einen Rekordhaushaltsantrag vorbereitet. Der Trend ist im Hinblick auf seine Auswirkungen auf langfristige Zinsen und den Yen zu beobachten.
- Offizielle Reservevermögenswerte 1,21 Bio. $
- Devisenreserven 994,98 Mrd. $
- Wertpapiere in Devisenreserven 839,56 Mrd. $
- Einlagen in Devisenreserven 155,42 Mrd. $
- IMF-Reserveposition 11,42 Mrd. $
- SZR 61,17 Mrd. $
Warum es zählt Ein stabiler Abschlagskoeffizient nahe eins für diese russische Bundesanleihe bedeutet, dass Banken weiterhin fast ihren vollen Marktwert als Kredit erhalten können, was den Liquiditätszugang für Inhaber dieser spezifischen Laufzeit erhält.
Der Abschlagskoeffizient für diese Anleihe liegt bei nahezu eins, und sie ist am 27.02.2029 fällig, mit ISIN RU000A10DQB6. Die Liste umfasst Bundes-, Regional-, Hypotheken- und Unternehmensanleihen, jeweils mit eigenem Abschlag und eigener Bewertung.
Der Abschlagskoeffizient bestimmt direkt, wie viel Liquidität eine Bank gegen jede Anleihe leihen kann: Ein Koeffizient von nahezu eins bedeutet, dass die Bank of Russia fast den vollen Marktwert der Anleihe als Kredit vergibt. Dieser Mechanismus überträgt die Geldpolitik, indem er die Opportunitätskosten des Haltens dieser Anleihen im Vergleich zur Nutzung als Sicherheiten beeinflusst. Für die betreffende Bundesanleihe spiegeln der Preis von 97,69 % und der Wert von 125,87 Tsd. ₽ die aktuellen Marktbedingungen zum Berichtsdatum wider.
Im Vergleich zur vorherigen Liste vom 01.09.2026 sind keine wesentlichen Änderungen in der Gesamtstruktur erkennbar, aber die spezifischen Zahlen für diese Anleihe werden auf das neue Datum aktualisiert. Anleger in russischen Staats- und Unternehmensanleihen sollten diese Abschläge überwachen, da Änderungen die Refinanzierungsbedingungen für Banken und folglich die Nachfrage nach den zugrunde liegenden Wertpapieren beeinflussen können.
- Anleihekurs (% des Nennwerts) 97,69 %
- Anleihewert (RUB) 125,87 Tsd. ₽
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