Die Lage
Der australische Immobilienmarkt steht vor einer stärkeren Abschwächung, als jede externe Prognose vermuten ließ, wobei das eigene Szenario der RBA das Wachstum der Immobilienkredite auf 3,5 % von 7,8 % setzt und die Preise um 2-5 % niedriger im Vergleich zu keiner Politikänderung. Die interne Analyse der Negative-Gearing- und Kapitalertragsteuerreformen des 2026/27-Haushalts, die im Rahmen von FOI veröffentlicht wurde, prognostiziert auch einen Anstieg der Kapitalkosten der Unternehmen um 11-26 Basispunkte. Die Reformen sind der rote Faden, der die Stücke des Tages verbindet: die tiefgehende Analyse der Steueränderungen durch die RBA, die neuesten Immobiliendaten, die bereits abkühlende Preise zeigen, und die Kreditzahlen, die auf eine Verlangsamung der Kreditvergabe hindeuten. Die nationalen saisonbereinigten Immobilienpreise fielen im Mai 2026 um 0,1 %, das niedrigste monatliche Wachstum seit Dezember 2022, obwohl sie im Jahresvergleich immer noch 8,9 % höher lagen. Die Preise in Sydney und Melbourne fielen den dritten Monat in Folge, um -1,0 % bzw. -0,9 %, während die Wohnungsbaukreditzusagen um 4,9 % zurückgingen, mit Investorenzusagen um 6,3 % niedriger. Die Analyse der RBA deutet darauf hin, dass sich diese Trends verstärken werden, mit der zentralen Schätzung des Finanzministeriums bei 2 % über zwei Jahre. Die inserierten Mieten wuchsen im Mai um 0,5 %, mit einem Jahresendwachstum von etwa 6 %, ein Gegenpunkt zur Preisschwäche. Die weithin berichteten Themen des Tages fehlten, sodass die FOI-Veröffentlichung der RBA die dominierende Geschichte für private Vermögensverwalter war.
Auf der Beobachtungsliste
- Die nächste politische Entscheidung der RBA am 2026-09-01, mit dem Cash Rate derzeit bei 4,10 %.
- Monatliche Daten zum australischen Immobilienkreditwachstum für Juni 2026, fällig am 2026-08-31, gegenüber dem von der RBA projizierten jährlichen Tempo von 3,5 %.
- Immobilienpreise in Sydney und Melbourne für Juni 2026, fällig am 2026-09-01, um zu sehen, ob sich der dritte monatliche Rückgang in Folge ausweitet.
- Australische Wohnungsbaukreditzusagen für Juni 2026, fällig am 2026-09-03, nach dem Rückgang von 4,9 % im Mai.
Tiefenanalysen
Die Analyse lesen
Die interne Analyse der Reserve Bank of Australia zu den Negative-Gearing- und Kapitalertragsteuerreformen des 2026/27-Haushalts erwartet, dass sie die Immobilienpreise um 2-5 % im Vergleich zu keiner Politikänderung senken, mit der zentralen Schätzung des Finanzministeriums bei 2 % über zwei Jahre. Die Reformen sollen das Wachstum der Immobilienkredite auf 3,5 % von 7,8 % unter einem Szenario von 5 % schwächeren Preisen und 20 % geringerem Umsatz senken und die Kapitalkosten der Unternehmen um 11-26 Basispunkte erhöhen. Die Analyse, die im Rahmen von FOI veröffentlicht wurde, fasst Modellierungen des Finanzministeriums, externe Bankprognosen und Berechnungen des RBA-Personals zusammen.
Der Mechanismus läuft über die Investorennachfrage: Investoren machen 40 % der neuen Wohnungsbaukredite und etwa ein Drittel der ausstehenden Kredite aus, mit 83 % der Investorenzusagen für bestehende Wohnungen. Für einen Kreditnehmer mit einer typischen Mietrendite von 4 % und einem Bruttoeinkommen von 115.000 $ entspricht die Abschaffung des Negative Gearing einer Erhöhung des Hypothekenzinses um 60 Basispunkte. Das Finanzministerium schätzt auch 35.000 weniger gebaute Wohnungen über ein Jahrzehnt (0,25 % des Bestands) und Mieten um 2 $ pro Woche höher für den Medianmieter. Die Kapitalkostenschätzung der RBA geht von einer Eigenkapitalkosten von 8,4 % und 38 % von Haushalten gehaltenen Aktien aus.
Gegenpunkte umfassen potenzielle Ausgleiche durch Eigennutzer (das Finanzministerium sieht 75.000 zusätzliche im nächsten Jahrzehnt) und Unsicherheit durch die aktuelle Abwärtsstimmung bei den Preisen. Die Reformen treten am 1 Juli 2027 mit Bestandsschutz in Kraft, was die Auswirkung auf bestehende Investitionen begrenzt. Der Markteffekt ist ein langsamerer Immobilienkreditkanal für die Geldpolitik und ein moderater Rückgang der Unternehmensinvestitionen über höhere Eigenkapitalkosten, was in die Zinsentscheidungen der RBA einfließt.
- Die nationalen saisonbereinigten Immobilienpreise fielen im Mai 2026 um 0,1 %, das niedrigste monatliche Wachstum seit Dezember 2022, lagen aber im Jahresvergleich immer noch 8,9 % höher.
- Die Preise in Sydney und Melbourne fielen im Mai 2026 den dritten Monat in Folge, um -1,0 % bzw. -0,9 %.
- Die Wohnungsbaukreditzusagen fielen im Mai 2026 um 4,9 %, mit Investorenzusagen um 6,3 % und Eigennutzer um 4,5 % niedriger.
- Die nationalen inserierten Mieten wuchsen im Mai 2026 um 0,5 %, mit einem Jahresendwachstum von etwa 6 %.
- Externe Schätzungen deuten darauf hin, dass die Reformen den Wohnungsumsatz kurzfristig um etwa 20 % reduzieren könnten.
- Das Finanzministerium schätzt, dass die Steueränderungen zu 35.000 weniger gebauten Wohnungen über 10 Jahre führen werden, etwa 0,25 % des aktuellen Wohnungsbestands.
Kurz notiert
Zinsen & Anleihen 3 Einträge
Drei Notenbanken veröffentlichten oder führten Operationen durch: Die Bank of Russia veröffentlichte ihre Sicherheitenliste, die Zentralbank des Irak kündigte zwei 7-Tage-Auktionen zu 5,25 % an, und die RBI absorbierte 1,95,859 ₹ Crore über zwei VRRR-Auktionen mit einem Cut-off von 5,24 %. Die Reverse-Repo-Operation der RBI sticht durch ihre Größe hervor, während der identische Zinssatz des Irak für zwei Instrumente stabile kurzfristige Zinssätze unterstreicht.
Rohstoffe & Energie 2 Einträge
Zwei Statistikämter veröffentlichten Agrardaten, die beide gegensätzliche Trends zeigten. Die Geflügelzählung Indonesiens verzeichnete 858 Betriebe, ein Rückgang um 6,33 %, aber die Broilerproduktion stieg um 31,49 %, während die Tafeleierproduktion um 25,05 % fiel. Die niederländischen Agrarverkaufspreise fielen im Jahresvergleich um 8,5 %, belastet durch Tierproduktpreise (-21,1 %) und Viehpreise (-14,8 %).
Ohne direkte Marktwirkung 5 Einträge
Drei Destatis-Veröffentlichungen betrafen die deutschen Haushaltsausgaben für Freizeit (9,5 % des Konsums, 309 €/Monat), Reisen (274 Mio. Reisen, Rückgang um 1,1 %, aber Inlandsreisen auf einem Rekord von 169 Mio.) und NEET bei 20-24-Jährigen (10,0 %, unter dem EU-Durchschnitt von 12,9 %). Separat traf der Gouverneur der Zentralbank von Libyen, Naji Issa, die UN-Sonderbeauftragte Hanna Tetteh, und die FCA ernannte Finanzdienstleistungsattachés in Indien und den VAE.