2026-08-22 Samstag

Die Bank of Russia wird den digitalen Rubel am 1. September 2026 starten und ihn allen Russen zugänglich machen, mit kostenlosen Transaktionen für Privatpersonen und minimalen Gebühren für Unternehmen. Dies ist ein bedeutender Schritt im Bestreben der Zentralbank, das Zahlungssystem zu modernisieren und möglicherweise die Abhängigkeit von Bargeld und traditionellen Banküberweisungen zu verringern. Für die öffentlichen Finanzen könnte der digitale Rubel die Steuererhebung verbessern und die Schattenwirtschaft reduzieren, während er auch ein neues Instrument für gezielte Sozialzahlungen bietet. Die Zentralbank plant, bis 2029 zu experimentieren, Banken zu erlauben, Einlagen und Kredite in digitalen Rubeln anzubieten, was die Finanzierungsdynamik des Bankensektors umgestalten könnte. Der Start erfolgt jedoch inmitten internationaler Sanktionen, einschließlich des jüngsten Verbots der Schweiz zur Unterstützung des digitalen Rubels, was seine internationale Nutzung einschränken, aber die inländische Einführung nicht behindern könnte.

WTI lag im Juni im Durchschnitt bei 79,22 $, um −10,12 % gegenüber März gefallen, während Henry-Hub-Gas auf 2,89 $ stieg, um 3,31 % höher. OECD-Lagerbestände auf 10-Jahres-Tiefs verstärken die Preisschwankungen, wobei Waha-Gas bei −17 $ pro Barrel Öläquivalent regionale Verwerfungen widerspiegelt. Für die Anleihemärkte übt anhaltender Energiepreisdruck Druck auf die Lockerungspfade der Zentralbanken aus, während Angebotsbeschränkungen die Kredite im Energiesektor stützen.

Perus externe und fiskalische Positionen haben sich im zweiten Quartal 2026 deutlich verbessert, wobei der Leistungsbilanzüberschuss 4,5 % des BIP erreichte – das elfte positive Quartal in Folge – und sich das Defizit des nichtfinanziellen öffentlichen Sektors auf 1,3 % des BIP verengte. Die Verbesserung wurde durch einen realen Anstieg der laufenden Einnahmen und eine robuste Exportentwicklung getragen, obwohl das Exportvolumen im Juni tatsächlich um −2,6 % gegenüber dem Vorjahr fiel, wobei der Wertzuwachs fast ausschließlich auf die Preise zurückzuführen war, die um 26,6 % gegenüber dem Vorjahr stiegen.

Geopolitische Spannungen erhöhen die globalen Risiken und Rohstoffpreise, was die Exporte stützen, aber auch die Inflation anheizen könnte.

Für Anleger verringern das sich verengende Defizit und der externe Überschuss Perus Finanzierungsbedarf und stützen die staatliche Kreditwürdigkeit.

Der Rückgang der Erwartungen, zusammen mit schwächeren Einkommenswachstumserwartungen bei 1 %, deutet darauf hin, dass die Haushalte weniger Preisdruck in der Zukunft sehen, was Lohnerwartungen dämpfen und den graduellen Ansatz der EZB stützen könnte. Die Unsicherheit über die Inflationserwartungen bleibt jedoch im Vergleich zum Vorkriegsniveau erhöht, und die wahrgenommene Ausgabenentwicklung ist bei 5,1 % unverändert, was darauf hindeutet, dass die Lockerung moderat und noch nicht breit angelegt ist.

Die Stimmung am Arbeitsmarkt verschlechterte sich jedoch. Die erwartete Wahrscheinlichkeit eines Arbeitsplatzverlusts unter beschäftigten Befragten stieg um einen vollen Prozentpunkt, und arbeitslose Befragte sahen eine geringere Chance, einen Job zu finden. Diese Trends könnten den Konsum dämpfen und die Steuereinnahmeprojektionen belasten, da die Haushalte vorsichtiger in Bezug auf ihre finanziellen Aussichten werden.

Die Unsicherheit über die Inflationserwartungen für die nächsten zwölf Monate blieb unverändert und höher als vor Beginn des Krieges im Nahen Osten, was auf anhaltende geopolitische Risiken hindeutet. Für Anleger könnte die Kombination aus niedrigeren Inflationserwartungen und steigenden Arbeitsplatzverlustängsten die vorsichtige Haltung der EZB verstärken, möglicherweise weitere Zinserhöhungen verzögern und die Anleihemärkte stützen.

Die am 21. August 2026 erlassene Anordnung (Release No. 106171, Admin. Proc. File No. 3-22673) signalisiert die Prüfung nicht registrierter Vermittlung im Muni-Markt durch die SEC, wo solche Gebühren direkt die Emissionskosten für Wohnungsbauanleihen beeinflussen. Die Durchsetzungsmaßnahme war in einem SEC-Verwaltungsverfahren versteckt; eine Folgefrage wäre, ob die SEC andere nicht registrierte Broker in ähnlichen bezahlbaren Wohnungsbaugeschäften ins Visier nimmt, was in neuen Verwaltungsakten sichtbar wäre.

Ab dem 1. September 2026 können bulgarische Pensionssparer der zweiten Säule zwischen dynamischen, ausgewogenen oder konservativen Subfonds wählen, wobei die Reform am 1. Januar 2027 in Kraft tritt. Die Financial Supervision Commission hat alle regulatorischen Änderungen vorbereitet, und wenn keine Wahl getroffen wird, erfolgt die Allokation basierend auf dem Alter. Dies verlagert die Vermögensallokationsentscheidungen auf Einzelpersonen und könnte die Nachfrage nach Staats- und Unternehmensanleihen verändern, da Sparer zu riskanteren Subfonds tendieren. Das Detail verbirgt sich im Regulierungspaket der Kommission; das erste Anzeichen für Auswirkungen wäre der Anteil der Sparer, die sich in den ersten Monaten nach September 2026 für dynamische Subfonds entscheiden.

Die South African Reserve Bank schlug Richtlinien gemäß dem Banks Act und dem Mutual Banks Act vor, die Banken verpflichten, Investitionen in Flac oder ähnliche Instrumente vom Kapital abzuziehen. Bei Indexbeständen müssen Banken die tatsächliche Flac-Exposition durchschauen oder eine konservative Schätzung mit vorheriger Genehmigung der Prudential Authority verwenden, wenn das Durchschauen belastend ist. Designierte Banken wenden den entsprechenden Abzugsansatz gemäß dem Flac-Standard an. Kommentare sind bis zum 23. September 2026 fällig. Die Richtlinie verschärft die Kapitalbehandlung für verlustabsorbierende Instrumente und könnte die Refinanzierungskosten für Genossenschaftsbanken erhöhen, die solche Papiere halten.

Die Inflationserwartungen der Verbraucher im Euroraum für die nächsten 12 Monate und drei Jahre gingen im Juli 2026 zurück, während die Fünf-Jahres-Erwartung auf einem moderaten Niveau stabil blieb. Die unveränderte Fünf-Jahres-Zahl deutet darauf hin, dass die langfristigen Inflationserwartungen verankert bleiben, ein wichtiges Signal für die Glaubwürdigkeit der EZB und für die Preisbildung langfristiger Anleihen.

Die Unsicherheit über die 12-Monats-Inflationserwartungen blieb unverändert und über dem Vorkriegsniveau. Der Rückgang der kurz- und mittelfristigen Inflationserwartungen, zusammen mit niedrigeren Hypothekenzinserwartungen, könnte die Argumente für frühere EZB-Zinssenkungen stützen und Abwärtsdruck auf die kurzfristigen Renditen ausüben, während die verankerte Fünf-Jahres-Erwartung die langfristigen Renditen relativ stabil hält.