2026-08-15 Samstag

Der FAO-Lebensmittelpreisindex stieg im Juli um 0,6 % auf 131,1 Punkte, angetrieben durch einen Sprung der Getreidepreise um 3,4 %, wobei Weizen aufgrund von Störungen im Schwarzen Meer und Hitzewellen um 5,8 % zulegte. Dies verstärkt den Inflationsschock durch El Niño und den Nahostkonflikt und setzt die Lebensmittelimportrechnungen und die Inflationsziele der Notenbanken, insbesondere in Schwellenländern, unter Druck.

Taiwans BIP wuchs im Q2 um 12,93 % ggü. Vorjahr, mit einer Prognose von 2026 bei 11,05 %, während der Erzeugerpreisindex im Juli um 16,94 % stark anstieg, was auf eine starke Exportnachfrage, aber steigende Inputkosten hindeutet. Die Einkommenslücke von 6,17-mal verdeutlicht Verteilungsdruck, der die Fiskalpolitik und Sozialausgaben beeinflussen könnte.

Die norwegische Finanstilsynet hielt den antizyklischen Kapitalpuffer für Banken am 13. August, 2026, unverändert bei 2,5 %, und am 12. August kündigte sie die Einhaltung der EBA-Leitlinien zur Diversifizierung des Massenmarktportfolios an. Ihre Risiko- und Verwundbarkeitsanalyse 2026 hebt eine hohe digitale Bedrohungslage hervor, die durch geopolitische Spannungen und komplexe Wertschöpfungsketten verstärkt wird, als kritische Verwundbarkeiten. Der unveränderte Puffer signalisiert eine stabile makroprudenzielle Haltung, aber die digitale Bedrohungsanalyse könnte zukünftige Pufferentscheidungen beeinflussen. Die vollständige Risikoanalyse, die auf der Website der Finanstilsynet veröffentlicht wurde, beschreibt die Bedrohungsszenarien, die das Potenzial für eine Puffererhöhung verdeutlichen würden.

Das BIP der Slowakei stieg im Q2 laut Schnellschätzung der Nationalbank der Slowakei um 0,2 % gegenüber dem Vorquartal, wobei die Industrie aufgrund eines unsicheren externen Umfelds und schwächerer Wettbewerbsfähigkeit stagnierte, während der Arbeitsmarkt den privaten Konsum trotz Konsolidierungsmaßnahmen stützt. Die Wirtschaft wächst seit über zwei Jahren nur schwach. Das schwache Wachstum trotz Arbeitsmarktunterstützung deutet darauf hin, dass die Haushaltskonsolidierung die Nachfrage belastet, ein Kanal, der die Renditen slowakischer Anleihen beeinflussen könnte. Die Schnellschätzung, die vom Statistikamt veröffentlicht wurde, wird in den kommenden Monaten revidiert, und die Revision würde die genaue Wachstumszahl festlegen.

Die finnische FIN-FSA kündigte eine makroprudenzielle Entscheidung an, die die Hypothekenobergrenze für alle Kreditnehmer auf 95 % anhebt, und verhängte Geldstrafen gegen Oma Säästöpankki (400.000 €) und Pareto Securities (115.000 €) wegen Compliance-Verstößen. Sie kündigte auch den Entwurf des technischen Berichtsrahmens der EBA 4,4 (Phase 1) für IFRS-18-Finrep-Tabellen und den 2026-Reverse-Stresstest der EZB zu geopolitischen Risiken an. Die höhere Hypothekenobergrenze könnte das Wachstum der Wohnimmobilienkredite ankurbeln, ein Risiko für die Finanzstabilität, das der Stresstest bewerten wird. Die Ergebnisse des Reverse-Stresstests der EZB, die später im Jahr 2026 erwartet werden, würden Verwundbarkeiten gegenüber geopolitischen Schocks aufzeigen.

Die staatlichen Subventionen haben sich seit der globalen Finanzkrise fast verdoppelt und erreichten im Jahr 2024 USD 108 Mrd., aber ein Blogbeitrag der EZB stellt fest, dass sie wahrscheinlich keine aggregierten globalen Ungleichgewichte antreiben, die in erster Linie Spar-Investitions-Lücken widerspiegeln. Die globalen Ungleichgewichte stiegen im Jahr 2025 auf 3,7 % des Welt-BIP, wobei Chinas Überschuss mit 0,6 % des Welt-BIP einen Rekord erreichte und das US-Defizit bei 0,9 % lag. In China machen Subventionen etwa 2 % der Kosten inländischer Unternehmen aus, gegenüber 1,4 % in den USA und 0,6 % im Euroraum. Die Subventionsintensität ist in Halbleitern (3,9 %) und Solarmodulen (3,6 %) am höchsten, und in strategischen Sektoren trugen Subventionen vier- bis vierzehnmal mehr zum Exportwachstum bei als in anderen. Das Ergebnis stellt die Erzählung in Frage, dass Subventionen der Haupttreiber externer Ungleichgewichte sind, und deutet stattdessen darauf hin, dass Fiskalpolitik und Spar-Investitions-Lücken für Wechselkurse und Kapitalströme wichtiger sind.

Ein Erdbeben der Stärke 7,7 traf Indonesien am 14. August, 2026, um 21:58:21 UTC, laut USGS in einer Tiefe von 10 Kilometern, 68 Kilometer nordwestlich-nordwestlich von Ende gelegen, und löste eine Tsunami-Warnung und Evakuierungsanordnungen für Küstenbewohner auf Flores aus. Die geringe Tiefe des Bebens und die Nähe zu besiedelten Gebieten erhöhen das Risiko erheblicher Schäden, was die fiskalische Position Indonesiens durch Katastrophenhilfeausgaben belasten könnte. Die GDACS-Warnung, die aktualisiert wird, sobald Bewertungen vorliegen, würde die Opfer- und Schadenszahlen liefern, die die fiskalischen Auswirkungen bestimmen.

Die spezielle USD-INR-Devisen-Swap-Fazilität der Reserve Bank of India für FCNR(B)-Einlagen, ECBs und OFCB-Zuflüsse zog bis zum 13. August, 2026, Gesamtzuflüsse von 56.846 Mio. $ an, wobei FCNR(B)-Einlagen 52.300 Mio. $, OFCBs 2.805 Mio. $ und ECBs 1.741 Mio. $ beisteuerten. Aufgrund der ermutigenden Resonanz wird die Swap-Fazilität für FCNR(B)-Einlagen nur für Einlagen verfügbar sein, die bis zum 31. August, 2026, mobilisiert wurden, wobei Swaps bis zum 11. September, 2026, in Anspruch genommen werden können. Der Erfolg der Fazilität hat die Devisenreserven Indiens gestärkt, und ihre Schließung könnte zukünftige Zuflüsse reduzieren und die Stabilität der Rupie beeinträchtigen. Die nächste wöchentliche Veröffentlichung der Devisenreserven der RBI würde die Auswirkungen auf die Reserven zeigen.

Ein Staff Working Paper Nr. 1.199 der Bank of England von Alvaro Contreras, Peter Eccles und Paolo Siciliani stellt fest, dass die Ausgaben britischer Banken für Cloud-Dienstleister mit niedrigeren Betriebskosten und höheren Einlagen verbunden sind, konzentriert auf große Institute, und dass höhere Kapitalanforderungen die CSP-Ausgaben antreiben. Kontrafaktische Analysen deuten darauf hin, dass eine Einschränkung des Cloud-Outsourcings erhebliche Auswirkungen auf Wettbewerb und Effizienz haben könnte. Das Papier verwendet proprietäre Vertragsdaten von Banken und Anbietern, eine Quelle, die nicht breit abgedeckt ist, und seine Ergebnisse könnten zukünftige regulatorische Haltungen zum Cloud-Konzentrationsrisiko informieren. Das vollständige Working Paper, das auf der Website der BoE veröffentlicht wurde, enthält die detaillierten kontrafaktischen Szenarien, die das Ausmaß dieser Effekte festlegen würden.

FinCEN erließ am 2026-08-13 (91 FR 52508) eine endgültige Regel, die die Berichterstattung über wirtschaftliches Eigentum gemäß Corporate Transparency Act dauerhaft auf ausländische berichtspflichtige Unternehmen beschränkt und alle US-Personen und inländischen Unternehmen von der BOI-Berichterstattung und den Aktualisierungspflichten für FinCEN-IDs ausnimmt. Die Regel übernimmt die vorläufige endgültige Regel vom 26. März, 2025, mit begrenzten Änderungen, unter Berufung auf Minimierung der Belastung und die Befreiungsbefugnis des Sekretärs. Sie beseitigt die Anforderung für jede US-Person, Informationen für eine FinCEN-ID gemäß 31 U.S.C. 5336(b)(4)(A) zu aktualisieren oder zu korrigieren. Dies reduziert die Compliance-Kosten für inländische Unternehmen und senkt möglicherweise die Kapitalkosten für kleine Unternehmen, schränkt jedoch die Transparenz ein, auf die sich die Strafverfolgung verließ. Die endgültige Regel wurde am 13. August, 2026, im Federal Register veröffentlicht; eine Herausforderung von Kommentatoren, die Verstöße gegen die Gewaltenteilung geltend machen, könnte den Umfang klären, aber es ist kein Gerichtstermin angesetzt.

Der IRS und das Finanzministerium schlugen am 2026-08-13 (91 FR 52553) Vorschriften (REG-103844-26) vor, die es beherrschten ausländischen Unternehmen (CFCs) ermöglichen, die Berechnung und Erfassung von Fremdwährungsgewinnen oder -verlusten gemäß Abschnitt 987 für ihre qualifizierten Geschäftseinheiten (QBUs) zu überspringen, mit Ausnahme bestimmter grenzüberschreitender Nichtanerkennungstransaktionen. Gewinne oder Verluste vor der Wahl würden über 120 Monate amortisiert, mit einer De-minimis-Ausnahme für QBUs mit durchschnittlichen Vermögenswerten unter 50 Mio. $. Die Wahl muss einheitlich für alle Mitglieder einer Gruppe, die die Wahl gemäß Abschnitt 987 trifft, ausgeübt werden. Dies reduziert die Compliance-Belastung für CFCs, senkt möglicherweise den effektiven Steuersatz auf ausländische Einkünfte und beeinflusst die Repatriierungsrechnung für US-Multis. Der Vorschlag wurde im Federal Register neben der FinCEN-Regel versteckt; Kommentare sind bis zum 2026-11-12 fällig, und die Behandlung der De-minimis-Schwelle in der endgültigen Regel wird ihre Reichweite bestimmen.

Die International Financial Services Centres Authority (IFSCA) veröffentlichte am 13. August, 2026, ein Konsultationspapier, das einen Rahmen für Leasingaktivitäten in IFSCs vorschlägt, und veröffentlichte am 12. August ein Konsultationspapier zu Änderungen des IFSCA-Banking-Handbuchs zu Allgemeinen Richtlinien sowie öffentliche Kommentare zu vorgeschlagenen Änderungen der IFSCA-Vorschriften (Fondsverwaltung) und der Verordnung zur Verhinderung von Marktmissbrauch. Diese Konsultationen könnten die Regulierungslandschaft für IFSCs neu gestalten und ihre Wettbewerbsfähigkeit als Finanzzentren beeinflussen. Die Konsultationspapiere, die auf der Website der IFSCA verfügbar sind, enthalten spezifische Vorschläge, die die Auswirkungen auf Marktteilnehmer klären würden.

The SEC and Treasury published their semi-annual Regulatory Flexibility Agendas on 2026-08-13 (91 FR 53164 for the SEC), listing rulemaking actions expected in the next 12 months. The SEC's agenda includes 20 proposed rule entries, with plans to rescind the climate-related disclosure rules adopted on March 6, 2024, and to propose rules on crypto assets. Treasury's agenda includes revisions to customer due diligence, customer identification programs for investment advisers, and anti-money laundering programs for stablecoin issuers. These agendas signal the direction of regulatory priorities, affecting compliance costs for financial institutions and the pace of crypto market integration. The agendas were published in the Federal Register on August 13, 2026; comments are due by September 14, 2026, and the actual proposals will determine the impact.

Die Bank of Russia schlägt vor, Brokern, Verwaltern, Devisenhändlern und digitalen Währungsbörsen zu erlauben, digitale Währungen in ihren eigenen Mitteln und bei der Berechnung der Kapitaladäquanz zu berücksichtigen, jedoch mit einer strengen Obergrenze von 25 % und einem Konzentrationsabschlag. Der Entwurf einer Verordnung, der auf dem Bundesgesetz Nr. 282-FZ vom 4. August 2026 basiert, würde nur digitale Währungen anerkennen, die im Informationssystem des russischen digitalen Verwahrers gehalten und von einem russischen Handelsorganisator zum Handel zugelassen sind. Diese Vermögenswerte werden zum Buchwert bis zu 25 % des Gesamtvermögens bewertet, das gemäß Verordnung Nr. 5099-U für die Berechnung der eigenen Mittel akzeptiert wird; im Repo übertragene digitale Währungen werden mit höchstens dem erhaltenen Bargeld bewertet, wenn das zweite Bein innerhalb von 90 Tagen fällig wird.

Für die Kapitaladäquanz wird die Summe aus Kern- und Ergänzungskapital um einen Konzentrationsabschlag (KCV) reduziert, berechnet als max(0; Nettoinvestitionen - 25 % * Kapital). Digitale Währungen, die nicht zum organisierten Handel zugelassen sind, werden vollständig vom Kapital abgezogen, ebenso wie digitale Währungen, für die ein als digitaler Verwahrer tätiger Broker Dienstleistungen erbringt, es sei denn, der Broker führt nur Kundenaufträge aus. Für das Marktrisiko beträgt der Anpassungskoeffizient für zugelassene digitale Währungen den Risikosatz der Clearingstelle multipliziert mit 2, oder 100 %, falls ein solcher Satz nicht existiert; für nicht zugelassene beträgt er 100 %. Digitale Währungen werden gemäß IFRS 13 zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Die Verordnung schließt Kreditinstitute, VEB.RF und bestimmte Fondsverwalter aus und tritt 10 Tage nach Veröffentlichung in Kraft; Stellungnahmen werden vom 14. bis zum 29. August 2026 angenommen.

Ghanas Kapitalmarkt erholte sich in 2025 stark, mit einem Anstieg des GSE Composite Index um 79,4 % und einem Anstieg der Handelsvolumina festverzinslicher Wertpapiere um 41 % auf GH¢245,85 Mrd., angetrieben durch makroökonomische Stabilisierung (reales BIP-Wachstum 6,0 %, Inflation auf 5,4 % gesunken) und regulatorische Reformen. Der GSE Financial Stocks Index stieg um 95,2 %, und die Marktkapitalisierung expandierte um 54,5 % auf GH¢172,04 Mrd.. Die verwalteten Vermögenswerte überstiegen GH¢107 Mrd., ein Anstieg von 25,7 %, während die Zahl der lizenzierten Marktteilnehmer auf 306 von 299 stieg. Der Markt für festverzinsliche Wertpapiere zeigte eine entscheidende Erholung, angetrieben durch verbesserte Liquiditätsbedingungen, Renditekompression und die fortschreitende Wiederherstellung der Markttiefe nach der 2023-Umschuldungsmaßnahme.

Die Finanzen der Kommission verschlechterten sich stark: Sie verzeichnete ein Defizit von GH¢3,27 Mio. in 2025 gegenüber einem Überschuss von GH¢21,41 Mio. in 2024, der GH¢20 Mio. staatliche Unterstützung enthalten hatte. Die Betriebseinnahmen stiegen um 9,63 % auf GH¢61,24 Mio., aber die Betriebsausgaben stiegen um 18,48 % auf GH¢64,51 Mio.. Die Transaktionsabgabe stieg um 77,49 % auf GH¢27,66 Mio., während die Prospektgenehmigungsgebühren um 78,91 % auf GH¢3,41 Mio. fielen. Die Kommission erwartet, dass sich die Marktbedingungen in 2026 weiter stabilisieren, unterstützt durch gezielte politische Eingriffe und anhaltende regulatorische Aufsicht, und plant, Gebühren für Pensionsvermögen zu finalisieren und andere Einnahmemaßnahmen einzuführen, einschließlich einer Abgabe auf verwaltete Vermögenswerte und der Lizenzierung von Anbietern virtueller Vermögensdienstleistungen.

Restrisiken aus dem Domestic Debt Exchange Programme und globale wirtschaftliche Unsicherheiten bleiben bestehen, und die Aktivität an der Ghana Commodity Exchange ließ aufgrund schwacher Nachfrage und angebotsseitiger Beschränkungen nach. Die Markterholung unterstützt die inländische Schuldenrefinanzierung der Regierung und die geldpolitische Transmission der Bank of Ghana, da regulatorische Reformen – wie die CSD-Regeln und das VASP-Gesetz – darauf abzielen, die Marktinfrastruktur zu vertiefen und Investitionen anzuziehen.

Perus Außensektor stärkte sich im Juni 2026 deutlich, mit einem Anstieg der Exporte um 23,4 % im Jahresvergleich auf USD 8.906 Mio. und einem Anstieg der Importe um 29,7 % auf USD 5.737 Mio.. Der Handelsüberschuss weitete sich entsprechend aus, angetrieben durch einen Anstieg der traditionellen Exporte um 30,2 %, angeführt vom Bergbau (plus 35,2 % auf USD 6.429 Mio.), während die nicht-traditionellen Exporte nur um 1,2 % wuchsen. Das Importwachstum wurde durch Investitionsgüter (plus 39,2 %) und Transportausrüstung (plus 61,5 %) angeheizt, was eine robuste inländische Investitionsnachfrage widerspiegelt. Die Terms of Trade verbesserten sich um 11,2 % im Jahresvergleich, da die Exportpreise um 26,6 % stiegen.

Die geldpolitischen Operationen der Notenbank zeigen eine restriktive Tendenz: Sterilisationsoperationen (CD BCRP, Einlagen) überstiegen die Liquiditätszufuhr, und der Interbankenzins in Soles lag Anfang August im Jahresdurchschnitt bei 4,25 %, wobei der Unternehmens-Prime-Rate bei 90 Tagen von 4,65 % im Juni auf 4,70 % stieg. Die Primäremission fiel zwischen August 3 und 11 um S/ 4.352 Mio., liegt aber seit Ende 2025 um S/ 14.568 Mio. höher. Der Sol wertete leicht ab und schloss am 11. August bei S/ 3,3660 pro USD, 0,97 % weniger als im August 3, mit einer kumulierten Abwertung von nur 0,06 % seit Ende 2025, in deutlichem Kontrast zu Kolumbien (-16,91 %) und Mexiko (-5,13 %). Die Netto-Währungsreserven lagen bei USD 99.298 Mio., was 28 % des BIP entspricht.

Diese Zahlen, zusammengestellt aus SUNAT, MINEM und BCRP, wobei einige Exportdaten durch MINEM und Unternehmensberichte ergänzt wurden, signalisieren eine widerstandsfähige Außenposition und eine vorsichtige geldpolitische Haltung. Die Sterilisationsoperationen und steigenden kurzfristigen Zinssätze deuten darauf hin, dass die BCRP die Liquidität steuert, um die Inflation einzudämmen, was die Renditen kurzfristiger Anleihen erhöht halten könnte. Der Rückgang der CD-BCRP-Renditen über alle Laufzeiten zwischen August 4 und 12 deutet jedoch auf Markterwartungen einer Lockerung hin, was eine Spannung zwischen politischen Signalen und Marktpreisen erzeugt.